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    量化輪動策略

    日期:2022-05-06 12:06:17 來源:互聯網

    2004年,美林證券根據1973—2004年美國完整的超過30年的資產和行業回報率數據,量化提出了投資時鐘概念,將經濟周期分成衰退、復蘇、過熱、滯脹四個周期:(1)衰退期,最佳品種是債券;(2)復蘇期,最佳品種是股票;(3)過熱期,最佳品種是商品;(4)滯漲期,最佳品種是現金。

    在衰退期用全價企債指數、復蘇期用上證指數、過熱期用波羅的海運價指數、滯脹期用國債逆回購,統計2009—2016年,發現8年中,量化除了國債逆回購,企債有3年最佳,上證指數有2年最佳,代表商品的波羅的海運價指數有3年最佳,如表14-1所示,這說明美林時鐘是有意義的。但筆者還發現一個問題,量化實際年度最強指數,并不是完全和美林時鐘一樣運轉,如經過2000、2001、2002這三年債券最強的衰退期后,按照美林時鐘的理論,應該要進入復蘇期,但實際上,并沒有看到代表復蘇期的股票在2013年大漲,而是直接跳到了過熱期,量化導致波羅的海運價指數大漲了225.29%。

    但是,我們不能因此而否認美林時鐘的指導意義。從美林時鐘理論可知,不管經濟如何跌宕起伏,在每個時間段總有最合適的品種。量化實盤操作中的滿倉輪動就是這樣來的。

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