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    有效市場假說包含的三種形式分析

    日期:2022-05-08 09:21:52 來源:互聯網

    關于證券價格波動因素的經濟學理論有很多,有效市場假說大部分研究重點關注的是產生波動率的原因及波動率的影響。其中之一有效市場假說是激烈爭論了50年之久的有效市場假設(EMH,Efficient Market Hypothesis)。EMH是多樣化和投資組合管理早期研究的分支之一,經濟學家哈里·馬科維茨(Harry Markowitz)、詹姆斯·托賓(James Tobin)以及威廉·夏普(William F.Sharpe)均曾研究過。它的直接先導是隨機漫步理論。

    隨機漫步理論認為證券價格波動行為類似于輪盤,過去的結果不影響未來的價格,因此過去的價格不能預測未來價格波動。20世紀60年代末,這個理論發展成為EMH,主要有3種形式:有效市場假說弱式市場假說,與隨機漫步非常相似,認為當前證券市場價格完全反映過去所有的信息和分析,因此它們不能提供有利可圖的交易策略。這種形式被認為與基本技術分析概念相對立。半強式市場假說,其認為當前證券市場價格完全反映所有可獲得的公共信息,包括發布在金融報告中的信息。此假說認為基本面分析是無效的,通過公共信息無法找到價值被低估的證券,除非擁有內幕信息。

    強式市場假說,其認為證券市場價格完全反映所有的信息,包括公開和非公開的內幕信息。即意味著無論在任何情況下,有效市場假說都無法預測未來價格波動。然而最近的有效市場假說研究發現很多與市場有效假說相違背的異,F象,因而過去10年間,此假說受歡迎的程度有所下降。如果你相信市場有效假說理論是正確的,當前市場價格完全反映所有可用信息,未來有效市場假說價格無法預測,那么你很可能會采用消極的投資方式,不去交易期權了。相反,如果你懷疑市場有效假說的正確性(即市場價格并沒有完全反映所有可用信息),有效市場假說認為市場價格經常偏離其真實價值,聰明的分析者總可以預測未來標的合約的價格波動,構建賺錢的期權頭寸——那么你將采用積極的交易方式。

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