估值分析最基本方法分析

為了解決這個問題，假設我使用的是布萊克-斯科爾斯模型，其他人使用的也是布萊克-斯科爾斯模型——盡管通常情況并非如此。不管如何，估值分析假設真實情況就是所有人采用了同一模型，而模型的算法是相同的，那么產生差異結果的原因就是模型的輸入參數值，估值分析畢竟模型的實際算法對每個人都是相同的。估值分析第二步是檢查輸入的參數值。是行權價格出問題了嗎？不是，估值分析市場有確定的行權價格。是到期時間出問題了嗎？不會，每個人看到的是同一個日歷，估值分析對應同一段時間。是標的價格出問題了嗎？買賣報價存在價差，所以可能存在微小的不同——但是在大多數情況下，不管輸入的是買價、賣價還是兩者之間的價格，都不會導致期權價格如此大的差異。因此，有可能是標的價格有些問題，但這樣大的差異不應該是標的價格引起的。估值分析利率也是一樣。不同的交易員使用不同的利率，有些人使用借款利率，有些人使用貸款利率，但利率之間差別很小。所以，很可能也不是利率造成期權價格的差異。

如此分析，就只剩下一個參數：波動率。畢竟，這個值是我們不能直接觀察到的，估值分析是所有人都必須進行估測的。假設我使用27%的波動率作為最初的輸入值——估值分析得到2.50美元的期權理論價值。令其他4個參數值保持不變。接著我必須考慮，可代替的波動率是多少，可以讓模型計算出的理論價值等于市場價格。

假設我使用27%的波動率作為最初的輸入值——得到2.50美元的期權理論價值。估值分析令其他4個參數值保持不變。接著我必須考慮，可代替的波動率是多少，可以讓估值分析模型計算出的理論價值等于市場價格。換而言之，我需要找到使理論價值為3.25的波動率。首先，估值分析必須提高波動率。提高波動率，可以提高期權價值。我運行模型的計算機程序，輸入28%、29%、30%等值。直到輸入31%時，假設此時我發現期權價格剛好是3.25美元。