認購期權的行權價格比較分析

對投機買進認購期權的交易者而言，由于期權有著眾多的行權價，認購期權自然存在著選擇哪一個行權價更好的問題。對此，可以從不同的角度進行分析。1認購期權.情景分析法情景分析法是模擬不同時期標的證券的價位，認購期權以觀察兩個期權在模擬環境下的盈虧表現，然后認購期權再對結果進行分析比較。在【例 11】中，選擇的行權價為2.000，如果認購期權選擇行權價2.1000的認購期權，則權利金為0.0229元，假定按此價格買進一張期權合約，可以對這兩個不同行權價的認購期權進行比較。不難想到，由于行權價不同，兩個期權的盈虧圖是有差別的，認購期權可以自行在股票期權計算器上驗證。表1-2對這兩個期權在到期日的情況進行比較。

2.100的行權價比2.000高，因為是虛值期權，故權利金較低。一旦到期標的證券低于等于行權價2.000元，兩個期權都是百分之百的損失，但認購期權由于低行權價（平值期權）的權利金更大，故損失更大，從盈虧差可見，多虧0.0367元；但低行權價也有優勢，當到期標的證券在2.000至2.100元時，低認購期權行權價認購期權的虧損漸次減小，最后甚至還能盈利，而高行權價的認購期權仍舊是百分之百的虧損；當標的證券進一步上升時，兩個認購期權都進入獲利區域，但在前段，低行權價的盈利比率仍舊高于高行權價期權；當標的證券更高時，高行權價的低成本優勢充分顯現，表現為高行權價的獲利比率更高。從【例 11】中可見，兩個不同行權價的認購期權的優劣比較不是絕對的，認購期權優劣取決于到期標的證券處于什么位置。因此，交易者在選擇時，必須結合自己對后市的判斷進行。假如判斷后市標的證券上漲但漲幅不大，似乎選擇低行權價更為合理；如果認為將大幅上漲，則可以選擇高行權價。